2025年第二季度，长城健康生活灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“长城健康生活混合”）展现出一系列值得关注的变化。从主要财务指标到基金份额变动，多项数据出现较大幅度的波动。其中，基金份额赎回近2000万份，而利润增长超3000万元，这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现，值得投资者深入探究。
主要财务指标：利润显著增长
各指标表现差异明显
长城健康生活混合在2025年第二季度的主要财务指标呈现出不同态势。从下表可见：
| 主要财务指标 | 长城健康生活混合A | 长城健康生活混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,582,357.37 | 335.15 |
| 本期利润（元） | 32,883,231.40 | 2,880.70 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0578 | 0.0606 |
| 期末基金资产净值（元） | 343,072,657.42 | 39,608.50 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.6097 | 0.6033 |
本期已实现收益方面，A类份额达到458万余元，C类份额仅335.15元。而本期利润，A类份额高达3288万余元，C类份额为2880.70元，增长幅度显著。加权平均基金份额本期利润，A类为0.0578元，C类略高，为0.0606元。期末基金资产净值，A类为3.43亿余元，C类则较少，为39608.50元。期末基金份额净值，A类为0.6097元，C类为0.6033元。
利润增长原因分析
本期利润大幅增长，或得益于基金投资策略在二季度市场先抑后扬走势中的有效应对。在市场修复阶段，基金可能通过合理的资产配置和个股选择，抓住军工、金融科技等表现突出板块的机会，从而推动利润上升。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
不同阶段表现各异
- 长城健康生活混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 28.25% | 1.75% | 14.05% | 0.82% | 14.20% | 0.93% |
| 过去三年 | -28.03% | 1.39% | -4.52% | 0.66% | -23.51% | 0.73% |
| 自基金合同生效起至今 | -39.03% | 1.39% | -11.71% | 0.66% | -27.32% | 0.73% |
过去一年，净值增长率达28.25%，远超业绩比较基准收益率14.05%，差值为14.20%。但过去三年及自基金合同生效起至今，净值增长率为负，分别为 -28.03%和 -39.03%，虽跑赢业绩比较基准，但仍处于亏损状态。
- 长城健康生活混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 10.33% | 1.91% | 2.55% | 0.69% | 7.78% | 1.22% |
| 过去六个月 | 19.96% | 1.63% | 3.81% | 0.59% | 16.15% | 1.04% |
| 过去一年 | 27.44% | 1.75% | 14.05% | 0.82% | 13.39% | 0.93% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.00% | 1.60% | 8.53% | 0.75% | -0.53% | 0.85% |
过去三个月、六个月及一年，净值增长率均跑赢业绩比较基准，差值较为可观。自基金合同生效起至今，净值增长率为8.00%，略低于业绩比较基准收益率8.53%。
波动原因探讨
二季度市场先抑后扬，基金在行业配置上以医药、TMT等偏创新成长行业为主，这些行业在市场修复阶段表现良好，推动净值增长。而过去三年及自合同生效起至今的亏损，或受市场整体环境、行业轮动以及投资策略调整的综合影响。
投资策略与运作：紧跟市场节奏
市场走势下的策略调整
二季度市场先因超预期关税大跌，后近三个月修复并创新高。在此期间，长城健康生活混合保持中性偏高仓位水平，行业配置以医药、TMT等偏创新成长行业为主。这种配置策略契合市场走势，在军工、金融科技、新消费、创新药等表现突出的方向上，可能通过对相关行业个股的选择，获取收益。
策略效果评估
从主要财务指标和净值表现来看，该策略在二季度取得了较好效果，推动了利润增长和净值提升。但长期来看，基金仍需应对市场波动和行业变化带来的挑战，进一步优化投资策略，以实现长期稳定增值。
基金业绩表现：短期表现亮眼
超越业绩比较基准
本报告期长城健康生活混合A基金份额净值增长率为10.51%，同期业绩比较基准收益率为2.55%；长城健康生活混合C基金份额净值增长率为10.33%，同期业绩比较基准收益率为2.55%。两类份额均大幅超越业绩比较基准，显示出基金在二季度的良好表现。
业绩可持续性思考
尽管二季度业绩亮眼，但市场环境复杂多变。基金需持续关注宏观经济形势、行业动态和政策变化，及时调整投资策略，以确保业绩的可持续性。投资者也应综合考虑基金长期表现，谨慎做出投资决策。
基金资产组合：权益投资占主导
资产配置情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 249,792,987.97 | 71.37 |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 3 | 资产支持证券 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 68,045,551.86 | 19.44 |
| 8 | 其他资产 | 17,257,581.46 | 4.93 |
| 9 | 合计 | 350,007,374.27 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例达71.37%，金额为249,792,987.97元，占据主导地位。银行存款和结算备付金合计占19.44%，其他资产占4.93%。权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为95,736,383.68元，占基金资产净值的比例为27.90%。
配置影响分析
权益投资的高占比，使基金对股票市场波动更为敏感。港股投资占一定比例，在带来收益机会的同时，也需承担港股市场特有的风险，如投资环境、交易规则差异等。基金需平衡风险与收益，合理调整资产配置比例。
行业股票投资组合：制造业与医疗保健占优
境内外行业分布
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 154,056,604.29 | 44.90 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 31,778.48 | 0.01 |
| J | 金融业 | 14,860,404.00 | 4.33 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 16,826.50 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
制造业占比最高，达44.90%，公允价值为154,056,604.29元。其次是金融业，占4.33%。
- 港股投资组合（国际通用行业分类标准）
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | - | - |
| 消费者非必需品 | 11,280,091.94 | 3.29 |
| 消费者常用品 | 11,614,668.16 | 3.39 |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | 58,529,845.06 | 17.06 |
| 工业 | - | - |
| 信息科技 | - | - |
| 电信服务 | 14,311,778.52 | 4.17 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 95,736,383.68 | 27.90 |
医疗保健行业占比17.06%，消费者常用品和非必需品分别占3.39%和3.29%。
行业配置逻辑
基金聚焦健康生活主题，制造业涵盖众多相关企业，医疗保健更是直接关联。这种配置符合基金投资目标，通过分散投资不同行业，降低单一行业风险，同时抓住健康生活相关行业的发展机遇。
股票投资明细：多行业龙头入选
前十股票情况
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01530 | 三生制药 | 1,180,500 | 25,460,572.46 | 7.42 |
| 2 | 300723 | 一品红 | 455,700 | 22,839,684.00 | 6.66 |
| 3 | 688068 | 热景生物 | 147,721 | 20,701,620.94 | 6.03 |
| 4 | 01093 | 石药集团 | 2,480,000 | 17,414,597.20 | 5.08 |
| 5 | 601988 | 中国银行 | 2,644,200 | 14,860,404.00 | 4.33 |
| 6 | 00700 | 腾讯控股 | 31,200 | 14,311,778.52 | 4.17 |
| 7 | 01801 | 信达生物 | 172,389 | 12,325,275.65 | 3.59 |
| 8 | 300204 | 舒泰神 | 328,900 | 12,261,392.00 | 3.57 |
| 9 | 01318 | 毛戈平 | 117,600 | 11,614,668.16 | 3.39 |
| 10 | 02015 | 理想汽车-W | 115,600 | 11,280,091.94 | 3.29 |
涵盖医药生物（三生制药、一品红等）、金融（中国银行）、互联网（腾讯控股）、汽车（理想汽车 - W）等行业，多为各行业龙头企业。
投资价值分析
投资这些龙头企业，或因它们具有较强的市场竞争力、稳定的业绩和行业影响力。在市场波动中，龙头企业抗风险能力相对较强，有助于基金资产的稳定增值。但需关注行业竞争格局变化和企业自身经营风险。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
份额变动详情
| 项目 | 长城健康生活混合A | 长城健康生活混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 573,970,501.80 | 41,267.26 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 7,953,672.70 | 40,007.79 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 19,223,576.39 | 15,624.92 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 562,700,598.11 | 65,650.13 |
长城健康生活混合A报告期期间总赎回份额达19,223,576.39份，总申购份额为7,953,672.70份，净赎回份额较多。C类份额虽规模较小，但也有一定赎回。
原因及影响
赎回规模较大，或因投资者对基金短期业绩、市场预期等因素的综合考量。大规模赎回可能影响基金的资金运作和投资策略实施，基金管理人需合理应对，确保基金平稳运行。同时，也提醒投资者关注赎回行为对自身收益的影响。
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